王文：行业最重要——“时来天地皆同力，运去英雄不自由”。行业像大潮，人很渺小。潮起时，四个包工头都牛得不行；潮落时，前十大房地产公司一个都没少，全完蛋。所以，一定要把“行业”放在最前面。个人再厉害，也只是大潮里的一滴水；行业才是那道潮。它是个低频世界——好光景几年，坏光景几年，很多人转头就忘了。

看问题要从多个角度去思考，比如：从政府，富人，老百姓，国家间博弈，如果有一个大概率相同结果。然后在分析短中长期演绎。​虽然是胡思乱想，但是你思考过，当一个明确的信号出来时，你就能大概率知道一个结果。一切皆是概率！敏感，及时去赌这个结果。​如此反复，能大部分成功，你就是掌握了趋势。​很多时候，宏观趋势比什么都重要。（毕竟能上市已经证明了公司是行业佼佼者）

估值模型很重要，这几年我才入门。​最高潮的时候美国互联网泡沫，以网站浏览量估值，在下面就是情绪线性外推估值，在就是市场估值，在利润估值，在就是净资产估值，清算估值。​最重要，就是很多人忽视就是从成长股转变为价值股的时候。 pe不可能给35以上了，就要算15左右才合适加5%利息。特别是市值上去了，行业蛋糕没有扩展。竞争还在加剧。典型的就是汽车。周期不适合线性外推。

在投资的大方向判断上，常识比知识重要，简单的判断原则往往更加有效，只不过是因为它太简单了，你不敢相信它的有效性。

股票：好的盈利来自于预期差；巨大的盈利来自于大众的偏见。

掉现金不到1pe 这样的一眼低估公司，如果你有200个小目标，你会不会买下这个公司，分掉180亿 每年净赚30亿，傻子都知道的道理，但是资本市场就有偏偏这样的定价，因为噪音太多。至于商誉和坏账，那是之前公司乱花原股东的钱，全部归0又如何，只影响账面的资产，又不影响以后赚钱。

挑10个好故事，其实只要3个好故事兑现了。其他没有兑现的在伪证的第一时间就割肉。其实还是大挣的。平滑风险行业（养蛊） ------创新药ETF .

一个行业的涨，肯定有一个简单，清晰，明了，适合普通大众的逻辑。 如果普通大众都接受了这个逻辑，但是不涨了？就要去看看是不是估值高了！